La economía global se encuentra en un estado de constante evolución, marcada por infinidad de factores, como por ejemplo: la incertidumbre geopolítica, la persistencia de la inflación en algunas regiones y el avance imparable de la digitalización.

En este panorama dinámico y cambiante, uno de los desarrollos más significativos y con mayor potencial transformador es el surgimiento de las monedas digitales de Banco Central, o CBDC por sus siglas en inglés (Central Bank Digital Currency).

Estas iniciativas prometen redefinir la forma en que el dinero funciona, con implicaciones profundas para la política monetaria, la estabilidad financiera y la inclusión económica.

¿QUÉ SON LAS CBDC?

Muchos se preguntan ¿Qué son las CBCD? Pues bien, las CBDC, o monedas digitales de Banco Central, son una forma de dinero electrónico emitida y respaldada directamente por un banco central, el mismo que emite los billetes y monedas físicas de un país.

La economía actual, a pesar de los desafíos como la desaceleración del crecimiento en algunas economías avanzadas y la volatilidad en los mercados de materias primas, muestra una resiliencia notable, impulsada en parte por la innovación tecnológica.

Los bancos centrales, conscientes de la creciente digitalización de la vida cotidiana y el auge de las criptomonedas, están explorando activamente la emisión de sus propias monedas digitales. A diferencia de las criptomonedas descentralizadas, las CBDC serían emitidas y respaldadas por el banco central de cada país, ofreciendo una forma de dinero digital de curso legal, con el mismo respaldo y confianza que los billetes y monedas físicos.

¿POR QUÉ SON RELEVANTES LAS CBDC?

Las CBDC representan una versión digital de la moneda fiduciaria de un país. En esencia, serían una alternativa electrónica al efectivo, permitiendo a los ciudadanos y empresas mantener dinero digital directamente con el banco central o a través de intermediarios regulados. Su relevancia radica en varios pilares:

• Eficiencia en los Pagos: Podrían agilizar y abaratar las transacciones, tanto nacionales como transfronterizas, al eliminar intermediarios y reducir los tiempos de liquidación. Esto tendría un impacto positivo en el comercio y la eficiencia de la cadena de suministro.
• Inclusión Financiera: Para poblaciones no bancarizadas, una CBDC podría ofrecer una vía segura y accesible para participar en la economía formal, facilitando el acceso a servicios financieros básicos y la recepción de pagos.
• Estabilidad Financiera: Al ofrecer una alternativa segura al efectivo y a los depósitos bancarios privados, una CBDC podría fortalecer la estabilidad financiera, especialmente en momentos de crisis, al proporcionar un activo libre de riesgo emitido directamente por la autoridad monetaria.
• Innovación: Podrían fomentar la innovación en el sector financiero, permitiendo el desarrollo de nuevos productos y servicios basados en esta infraestructura de dinero digital.
• Control de la Política Monetaria: Para los bancos centrales, una CBDC ofrecería nuevas herramientas para implementar la política monetaria, con la posibilidad de dirigir estímulos económicos de forma más precisa o de aplicar tasas de interés directamente al dinero digital.

Numerosos países están investigando y experimentando con las CBDC. China ha avanzado significativamente con su yuan digital (e-CNY), mientras que el Banco Central Europeo está explorando el euro digital.

¿SON TODO VENTAJAS O LOS CBDC TIENEN INCOVENIENTES?

Si bien las CBDC prometen beneficios sustanciales, también plantean desafíos importantes, veamos cuales son algunos de los inconvenintes que se pueden presentar.

Preocupaciones sobre la Privacidad:

• Vigilancia y control: Uno de los mayores temores es que una CBDC permita a los bancos centrales y, por extensión, a los gobiernos, un nivel de vigilancia sin precedentes sobre las transacciones financieras de los ciudadanos. Cada transacción podría ser rastreada y registrada, lo que podría llevar a la pérdida de la privacidad financiera y, en última instancia, a la capacidad de los gobiernos para controlar cómo y en qué se gasta el dinero.
• "Dinero programable": La capacidad de programar las CBDC podría permitir establecer "fechas de caducidad" para el dinero, limitar su uso para ciertos bienes o servicios, o incluso aplicar intereses negativos directamente a las cuentas, lo que podría afectar la libertad individual y el poder adquisitivo.

Riesgos para la Estabilidad Financiera (Desintermediación Bancaria):

• Fugas de depósitos: En momentos de incertidumbre económica o crisis, los ciudadanos podrían retirar rápidamente sus depósitos de los bancos comerciales para convertirlos en CBDC (que se percibirían como más seguras al estar respaldadas directamente por el banco central). Esto podría provocar "corridas bancarias" digitales, desestabilizando el sistema bancario tradicional y reduciendo la liquidez disponible para préstamos, lo que afectaría la capacidad de los bancos para financiar la economía real.
• Reducción del papel de los bancos comerciales: Si gran parte del dinero se mantiene en CBDC, los bancos comerciales podrían ver reducida su base de depósitos, obligándolos a buscar otras fuentes de financiación (más caras), lo que podría impactar su rentabilidad y su capacidad de otorgar crédito.

Ciberseguridad y Riesgos Operacionales:

• Ataques cibernéticos: Un sistema nacional de CBDC representaría un objetivo muy atractivo para ciberataques, con el potencial de paralizar el sistema de pagos de un país o de comprometer la seguridad de los fondos de los ciudadanos.
• Fallos técnicos: La infraestructura necesaria para una CBDC sería masiva y compleja. Cualquier fallo o error en el sistema podría tener consecuencias catastróficas para la economía.

Costos y Complejidad de Implementación:

• Inversión masiva: Desarrollar e implementar una infraestructura segura y eficiente para una CBDC requeriría una inversión tecnológica y de recursos humanos enorme por parte de los bancos centrales y los gobiernos.
• Curva de aprendizaje: Los ciudadanos y las empresas necesitarían adaptarse a una nueva forma de dinero y de realizar pagos, lo que podría generar una curva de aprendizaje, especialmente para segmentos de la población menos familiarizados con la tecnología.

Impacto en la Política Monetaria y Fiscal:

• Herramientas directas pero invasivas: Si bien una CBDC podría dar a los bancos centrales herramientas más directas para implementar la política monetaria (por ejemplo, aplicando tasas de interés negativas directamente a las cuentas), esto podría ser percibido como una intrusión excesiva en las finanzas personales.
• Desafíos en la gestión: La gestión de una cantidad masiva de cuentas de CBDC por parte del banco central, que tradicionalmente no interactúa directamente con el público, implicaría una expansión significativa de sus funciones y capacidades.

La adopción de las CBDC es una de las tendencias más relevantes en la economía actual. Aunque su despliegue completo llevará tiempo, el debate y la experimentación en torno a ellas ya están configurando el futuro del dinero y del sistema financiero global.